Логическое мышление как дефицитный товар

Может быть, так было всегда, но складывается впечатление, что логическое мышление пребывает в наше время в суровом дефиците.

Возьмите, к примеру, инвесторов, которые вкладывали средства в муниципальные облигации. Хотя и очевидно, что финансы штатов и местных властей по всей стране выписывают спираль смерти, а вероятность крупномасштабных дефолтов возрастает с каждым днем, многие люди, похоже, верят, что муниципальные ценные бумаги, в той или иной форме зависящие от экономического благополучия выпустивших их муниципалитетов, счастливо избегут всех неприятностей.

А эти огромные толпы, очертя голову скупающие казначейские ценные бумаги? Верно, американские облигации государственного займа в краткосрочном плане, видимо, менее рискованная ставка, чем их греческие, итальянские и португальские аналоги (что объясняет, кстати, почему некоторые иностранцы охотно инвестируют в страну, которая лучше научилась притворяться платежеспособной, чем страны PIIGS). В конце концов, однако, бездумные заимствования и траты, неизменно плохая разработка политики и цунами будущего предложения подорвут ценность этих облигаций, хоть они и обеспечены «полным доверием и кредитом» всей Америки.

Но есть ведь еще и рынок ценных бумаг. Не говоря уже о том, что инвесторам на этом рынке в целом не хватает понимания основ экономики и политических реалий, они, похоже, никак не могут уяснить, что, какова бы ни была чистая прибыль, если валовой доход компании не растет, то никакого смысла владеть ее акциями нет. Они могут оперировать соотношением цена-доходность и некоторыми другими показателями ценности, но это не может отменить тот факт, что продажи - истинная кровь любого бизнеса, особенно в таком конкурентном мире как наш.

Если верить статье в "New York Times" – «Отрасли выжимают прибыли из более глубоких сокращений» ("Industries Find Surging Profits in Deeper Cuts"), то получается, что через рынок ценных бумаг несется обезумевшее стадо бизонов, не понимающих, что происходит на самом деле.

По всем показателям выходит, что Harley-Davidson переживает тяжелые времена.

Продажи мотоциклов падают в 2010 году так же, как они падали три последних года. Компания не ожидает, что в обозримом будущем ситуация изменится к лучшему.

Но, вопреки этой засухе, прибыли Harley растут – фактически, рвутся ввысь. На прошлой неделе Harley сообщила, что ее прибыль во втором квартале составила 71 миллион долларов, что втрое больше, чем она заработала год назад.

Это кажущееся противоречие – падающие продажи и растущие прибыли – одна из причин того, что настроения на Уолл-стрит намного бодрее, чем в домах простых граждан, где пессимизм пустил глубокие корни и безработица не думает сокращаться.

Многие компании фокусируются на сокращении расходов ради сохранения роста доходов, но выгоду от этого получают в основном акционеры, а не экономика в целом, поскольку менеджмент больше накапливает наличные средства, чем инвестирует в новые рабочие места и производство. Harley, например, объявила о планах сократить еще от 1400 до 1600 человек до конца следующего года. И это после сокращения 2000 рабочих мест в прошлом году – больше чем пятой части ее рабочей силы.

После сообщений компаний о своих доходах во втором квартале новости о солидных прибылях помогли фондовому рынку – индекс " Standard & Poor 500" вырос в июле на 7 процентов – но источник этих доходов порождает серьезные вопросы об устойчивости этого роста, а также о судьбе более чем 14 миллионов безработных, которые надеются влиться в ряды рабочей силы по мере подъема экономики.

«Из-за высокой безработицы менеджмент использует доступные ему рычаги влияния, чтобы выжимать из работников больше рабочих часов», - констатировал Роберт С. Позен, старший преподаватель Гарвардской школы бизнеса и бывший президент Fidelity Investments. – «Что внушает беспокойство, так это то, что американский бизнес привык экономить на всем, и может пройти еще некоторое время, прежде чем они снова начнут набирать людей».

И некоторые из этих компаний, включая Harley-Davidson, готовятся к будущему, в котором они смогут преуспевать, даже если продажи не выйдут на прежний уровень. Цель Harley – всегда находиться в положении, позволяющем получать высокую прибыль с уменьшившейся базы доходов.

В некоторых отношениях способность увеличивать прибыли на фоне падающих продаж – это триумф продуктивности, делающий Соединенные Штаты более конкурентоспособными в мировом масштабе. Проблема заключается в том, что компании не инвестируют эти прибыли, позволяя вместо этого наличным средствам накапливаться до уровней, которых они никогда не достигали за последние полстолетия.

«Пока корпорации реинвестируют средства, экономика может расти»,

– говорил Итан Харрис, главный экономист Bank of America Merrill Lynch. –

«Но если они берут эти прибыли и приберегают их, а не вкладывают в новое оборудование, это вредит общему росту. Чем дольше это продолжается, тем больше вы беспокоитесь о том, что доходы перекачиваются в сектор, не требующий капиталовложений».

Источник: http://www.financialarmageddon.com