Cценарий «Свет в конце туннеля» провалился

Я особо выделял новости и другие сообщения, указывавшие на то, что условия жизни на Мэйн-стрит намного хуже, чем представляется вашему среднему человеку с Уолл-стрит. Интересно, кстати, что даже те, кто по видимости извлекает выгоду из нездоровой «бычьей» эйфории, поддерживающей высокий курс акций, смотрят в будущее с изрядной долей пессимизма.

В статье «Покажите мне это оживление» ресурс CFO.com приводит анализ, позволяющий предположить, что корпоративная Америка не поверила в сценарий «света в конце туннеля».

Хотя американские компании в последние два квартала продемонстрировали небольшое увеличение продаж, вялый оборот материальных запасов и скромные капитальные затраты обнажают недостаток веры в оживление, о чем свидетельствуют новые данные изучения движения денежных средств.

Согласно исследованию, проведенному лабораторией финансового анализа Технологического института Джорджии (Georgia Tech Financial Analysis Lab), нефинансовые компании с рыночной капитализацией, превышающей 50 миллионов долларов, действуют так, как будто увеличение продаж и прибылей долго не продлится.

«Если бы они действительно верили, что доходы будут расти и дальше, мы бы увидели рост складских запасов, а мы этого не наблюдаем», - говорит преподаватель бухгалтерского учета из Технологического института Джорджии Чарльз Малфорд. «Мы бы видели увеличение капитальных затрат, а этого мы тоже не наблюдаем». Например, средний период оборота запасов во втором квартале этого года стабильно держался примерно на уровне 26 дней, а в марте этот показатель для сравнения составлял 24 дня. В квартале, заканчивающемся в июне, средние капитальные затраты в процентах от доходов составляли 2.79%, что меньше, чем 2.83% в марте 2010-го года и 3.76% в июне 2009-го.

Давая общую оценку компаниям, исследователи из Технологического института Джорджии пришли к выводу, что фирмы по-прежнему занимают выжидательную позицию, «придерживая ресурсы и избегая новых инвестиций в материальные запасы и капитальное оборудование». Несмотря на рост доходов, они «не увидели никаких свидетельств, что фирмы начинают задумываться о росте или инвестировать в заделы на будущее. Вместо этого они, похоже, просто плывут по течению, защищая свои денежные средства от неизвестных опасностей, которыми чревато будущее, и ожидая прояснения общей экономической картины.

И эти денежные ресурсы могут постепенно размываться. После непрерывного подъема, начавшегося в последнем квартале 2008-го года и достигшего своего пика в 6.69% в первом квартале 2010-го, средняя свободная денежная маржа (свободное движение денежных средств, поделенное на доход) снизилось до 5.97% во втором квартале этого года.

Из 20 индустриальных секторов, которые ученые рассматривали с точки зрения свободной денежной маржи, 11 демонстрируют стабильность, а еще четыре – падение. «То есть 15 (секторов) или стабильны, или падают. Если мы обобщим это на всю экономику», - сказал Малфорд, - «то можно сказать, что начинает проявляться изрядная слабость поступлений денежной наличности».

Источник: http://www.financialarmageddon.com